中化集團已經確立中化國際為精細化工平臺,外延預期強烈
公司自上市以來致力于從貿易企業向實體企業方向發展,通過系列并購已經出具規模。自寧高寧入主中化集團以后,致力于打造公司為精細化工平臺。以精細化工產業為核心,通過兼并收購、合資合作、自主研發等方式,用十年時間打造中國市場領先、具有全球影響力的精細化工產業集團。形成化工新材料、特種化學品和農化三大精細化工產業集群,圍繞三大產業集群上游拓展關鍵化工中間體。
通過持續收購整合行業,公司成為全球最大天膠供應商
公司通過收購GMG、德美行、SIAT和Halcyon等,在非洲和亞洲擁有29.60萬公頃的土地,已有8.6萬公頃用于種植,3萬公頃割膠面積;在印度尼西亞、泰國、馬來西亞、中國和非洲將擁有35個加工廠,年加工產能合計將達到約150萬噸;整合后的銷售網絡將具備約200萬噸的天然橡膠和膠乳的銷售能力。公司是全球最大的天然橡膠供應商。
行業供求格局改變,天然橡膠價格中樞持續上移
橡膠(含天然和合成)產量相對于高點下降5%,庫存下降10%以上。去產能和庫存進程逐步完成。天然橡膠在供求格局變化中價格中樞有望上移。
此外2017年全球橡膠的需求前景預計隨著國內嚴查超載和特朗普上臺大型基建而進一步上升。
投資建議
基于公司在天然橡膠領域的深入布局,以及未來在精細化工等領域的發展預期,我們預計中化國際2016-2018年EPS分別為0.17元、0.57元和0.76元,維持推薦評級。
公司自上市以來致力于從貿易企業向實體企業方向發展,通過系列并購已經出具規模。自寧高寧入主中化集團以后,致力于打造公司為精細化工平臺。以精細化工產業為核心,通過兼并收購、合資合作、自主研發等方式,用十年時間打造中國市場領先、具有全球影響力的精細化工產業集團。形成化工新材料、特種化學品和農化三大精細化工產業集群,圍繞三大產業集群上游拓展關鍵化工中間體。
通過持續收購整合行業,公司成為全球最大天膠供應商
公司通過收購GMG、德美行、SIAT和Halcyon等,在非洲和亞洲擁有29.60萬公頃的土地,已有8.6萬公頃用于種植,3萬公頃割膠面積;在印度尼西亞、泰國、馬來西亞、中國和非洲將擁有35個加工廠,年加工產能合計將達到約150萬噸;整合后的銷售網絡將具備約200萬噸的天然橡膠和膠乳的銷售能力。公司是全球最大的天然橡膠供應商。
行業供求格局改變,天然橡膠價格中樞持續上移
橡膠(含天然和合成)產量相對于高點下降5%,庫存下降10%以上。去產能和庫存進程逐步完成。天然橡膠在供求格局變化中價格中樞有望上移。
此外2017年全球橡膠的需求前景預計隨著國內嚴查超載和特朗普上臺大型基建而進一步上升。
投資建議
基于公司在天然橡膠領域的深入布局,以及未來在精細化工等領域的發展預期,我們預計中化國際2016-2018年EPS分別為0.17元、0.57元和0.76元,維持推薦評級。
